Im Gegensatz zu den USA fehlt es der Konjunktur in vielen kontinentaleuropäischen Ländern offenbar immer noch an der nötigen Robustheit, um externe Schocks ohne größere Beeinträchtigungen zu bewältigen. So hat der durch die Krisen in Asien, Rußland und Lateinamerika ausgelöste Nachfrageschock viele europäische Volkswirtschaften stärker in
Mitleidenschaft gezogen als zunächst erwartet. Dies gilt insbesondere auch für Deutschland: Obwohl die konjunkturelle Erholung hier im Winterhalbjahr 1997/98 durch das Übergreifen auf die Binnennachfrage an Breite gewonnen hatte, ist sie in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres schon wieder ins Stocken geraten. Die Expansion des realen Bruttoinlandsprodukts hat sich deutlich verlangsamt; in der Industrie war die Produktion sogar rückläufig, und die Auslastung der Kapazitäten ist merklich gesunken.
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